苹果 (AAPL.O) 北京时代 2023年8月4日凌晨，好意思股盘后发布 2023财年第三季度财报（落拓2023年6月）。

1、合座功绩：肃肃的“机皇”。本季度苹果公司竣事营收818亿好意思元，同比下滑1.4%，小超彭博一致预期（815.3亿好意思元）。收入的下滑，主要受硬件居品下流需求不及的株连。苹果公司毛利率44.5%，同比加多2.2pct，相宜彭博一致预期（44.4%）。其中，软件毛利率畅达8个季度看护在70%以上。

2、iPhone：均价站稳900好意思元。本季度群众手机阛阓下滑近10%，而苹果公司的iPhone业务阐扬彰着好于行业。海豚君估算苹果本季度手机出货量稍稍下滑，均价提高站稳在900好意思元水位；

3、iPhone 除外其他硬件：Mac是仅有的超预期。Mac 业务虽有下滑，但彰着好于预期，主如果因为PC行业的超预期回暖。iPad不时疲软，本季收入下滑至60亿好意思元以下。可一稔等硬件居品本季重回同比正增长，出现企稳回暖的迹象；

4、软件作事：最肃肃的增长。软件作事本季度收入212亿好意思元，超彭博一致预期（207.5亿好意思元）。即使硬件端出货疲软，但软件端依旧看护增长。用户的留存带来了用户鸿沟端的肃肃提高。

合座不雅点：苹果本次财报略好于预期。平直看数据，苹果本季度的收入和净利润王人跳跃了阛阓预期。但内容上从策画性角度看，公司主如果收入端的小超预期。在电子末端阛阓合座需求报怨的情况下，苹果本季iPhone、Mac和iPad三大件均出现同比下滑。在阛阓低预期下，公司最终小幅突出预期。

天然苹果的合座阐扬彰着优于合座疲软的行业，但不能否定的是也雷同承受下滑的压力。而预测下季度，也并未看到彰着好转的迹象。公司对下季度营收同比和毛利率的预测王人与本季度邻近，合座未见明晰的回暖预期。

结合此前英特尔和AMD的财报，本季度Mac的超预期阐扬，也进一步考据了PC阛阓有望领先启动回暖。跟着PC产业链库存的去化，近两季度有望出现补库的增量需求。

苹果股价从120好意思元的低位上涨至200好意思元隔壁，其中也包含部分的回暖预期。而今财报端并未展现彰着的回暖迹象，可能短期内对苹果带来一定的回调压力。而印度阛阓的强盛阐扬，给公司带来了不时进攻印度的信心。现时苹果在印度549好意思元的阛阓，仍是占据一半以上的阛阓份额。跟着印度阛阓的鼓吹和耗尽者心智的占领，有望进一步扩大在印度阛阓的影响力，畴昔有契机给公司带来新的增量。

以下是留神分析

1.1 收入端：2023财年第三季度（即2Q23）苹果公司竣事营收818亿好意思元，同比下滑1.4%，小超彭博一致预期（815.3亿好意思元）。关于本季度收入的下滑，主要受硬件居品下流需求不及的株连。

从硬件和软件两方面看：

1）苹果公司本季度的硬件业务增速为-4.4%。本季度硬件端的下滑最主如果受iPad、Mac和iPad业务全面下滑的株连。而其中Mac业务跟着PC产业链见底回暖，本季度的阐扬超阛阓预期；

2）苹果公司本季度的软件业务增长8.2%，增速不时看护个位数。软件业务具有一定的抗风险性。在硬件收入下滑下，软件作事仍能看护增长。

从各地区来看：本季度苹果在好意思洲阛阓不时下滑，而欧洲和大中华区启动回暖。好意思洲地区是苹果收入的最大着手，本季度下滑5.6%。而欧洲方面畅达2个季度同比增长，大中华区也在本季度竣事了同比增长7.9%。各主要隘区的收入增速启动出现向好的迹象。

此外，上季度大超预期阐扬的其他亚太地区，本季度同比下滑8.5%。海豚君以为印度地区本季度阐扬仍然较好，关联词亚太的部分其他地区需求提高未能执续。左证Counterpoint数据，本季度苹果在印度同比增长56%，并在549好意思元以上的高端细分阛阓占据59%的份额，印度仍是成为了苹果五大阛阓之一。

1.2 毛利率：2023财年第三季度苹果公司毛利率44.5%，同比加多2.2pct，相宜彭博一致预期（44.4%）。本季度公司毛利率不时回升，较高毛利率的软件业务占比提高，结构性拉高了公司合座毛利率。

海豚君拆分软硬件毛利率来看：

苹果公司本季度软件毛利率不时站稳在70% 以上的水位。而阛阓最存眷的仍是硬件端的毛利率水平，本季度苹果硬件毛利率有所回落至35.4%。

1.3 策画利润：2023财年第三季度苹果公司策画利润230亿好意思元，同比下滑0.3%。苹果公司本季度策画利润的下滑，主如果用度端增长所致。

本季度苹果公司的策画用度率16.4%，同比增长1pct。受本季度收入下滑影响，销售与行政用度率和研发用度率同比均有提高。

2023财年第三季度 iPhone 业务收入397亿好意思元，同比下滑2.4%，基本相宜彭博一致预期（397.7亿好意思元）。本季度群众手机阛阓下滑近10%，而公司手机业务的下滑幅度彰着好于合座阛阓阐扬。

海豚君从量和价相关来看，来看本季度 iPhone 业务的主要增长着手：

1）iPhone 出货量：左证阛阓商讨机构的数据，2023年第二季度群众智高手机阛阓同比着落10%。凭借本人的居品力，苹果公司的阛阓份额不时从16%提高至17%。公司本季度出货量仅下滑3%支配，彰着优于行业水平；

2）iPhone 出货均价：结合iPhone 业务收入和出货量测算，本季度 iPhone 出货均价同比不时增长，达到923好意思元支配。在中高端机出货的拉动下，iPhone出货均价合座水位走高，仍是能雄厚在900好意思元以上。

3.1Mac 业务

2023财年第三季度 Mac 业务收入68亿好意思元，同比下滑7.3%，是硬件端独一超预期的（63.6亿好意思元）。Mac业务本季度的执续下滑，主如果受行业需求疲软影响。

左证IDC的叙述，本季度群众PC阛阓出货量同比下滑13.4%，而苹果公司本季度出货量竟竣事增长10.3%。海豚君以为苹果主要获利于旧年的低基数，旧年同时的供应链停工出现供应端的问题。

3.2 iPad 业务

2023财年第三季度 iPad 业务收入58亿好意思元，同比下滑19.8%，低于彭博一致预期（63.3亿好意思元）。iPad下流合座需求偏弱，导致公司该业务收入执续下滑。

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3.3 可一稔等其他硬件

2023 财年第三季度可一稔等其他硬件业务收入83亿好意思元，同比增长2.5%，基本相宜彭博一致预期（83.8亿好意思元）。苹果的可一稔等其他硬件业务本季度再次竣事正增长，跟着阛阓经济算作的回暖，一定进度上启动带动可一稔开荒的需求提高。

2023财年第三季度软件作事收入212亿好意思元，同比增长8.2%，略好于彭博一致预期（207.5亿好意思元）。软件业务是最肃肃的部分，业务呈现执续增长的态势。

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海豚君以为，苹果软件作事收入增速，从畴前的两位数滑落至个位数，这主如果受量和价的双重影响。①量的方面：这是由于苹果是软硬一体化的样式，当硬件之前的季度高增长不再，也将影响苹果软件作事端的用户增长速率；②价的方面：在宏不雅经济布景的影响下，一定进度影响了耗尽者的作事付费的意愿。关联词，比较于下滑的硬件业务而言，软件业务仍是有着较强的抗风险性。

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在软件作事中，最让东说念主存眷的是软件作事的毛利率水平。在本季中软件作事毛利率竣事70.5%，畅达8个季度看护在70%以上。在互联网告白行业合座低迷的情况下，苹果仍能保执 70% 以上的毛利率，如故能看出苹果占据硬件进口的紧迫性。

本文作家：海豚君，本文着手：海豚投研银河娱乐澳门，原文标题：《苹果：凑合抗住的背后，全靠印度来挽回？》